• Che cosíË un Contratto Swap Perpetuo?

    Un contratto perpetuo Ë un tipo speciale di contratto futures che, a differenza del contratto futures tradizionale, non ha una data di scadenza. Quindi Ë possibile mantenere una posizione per tutto il tempo desiderato. Inoltre il trading di contratti perpetui si basa sul Prezzo dell'Indice sottostante. Il Prezzo dell'Indice Ë costituito dal prezzo medio di un titolo, in base ai principali mercati spot e al relativo volume di negoziazione. Pertanto, a differenza dei futures convenzionali, i contratti perpetui vengono spesso negoziati a un prezzo uguale o molto simile a quello dei mercati spot. Tuttavia la differenza pi˘ significativa tra i futures tradizionali e i contratti perpetui Ë la "data di esercizio" dei primi.

    • Contrariamente ai futures, i contratti a tempo indeterminato non hanno date di scadenza.
    • Il prezzo di un contratto futures e il suo sottostante possono essere molto diversi, la convergenza di questi due prezzi Ë garantita solo alla scadenza del contratto. I contratti perpetui vengono negoziati a un prezzo vicino al prezzo del sottostante (spot). La vicinanza del prezzo del contratto perpetuo al prezzo spot si ottiene grazie al meccanismo di finanziamento descritto di seguito.
    • La propriet‡ di cui sopra indica che i contratti a tempo indeterminato vengono negoziati sui mercati cash con leva, cioË a margine.

    Vantaggi dei contratti perpetui rispetto ai contratti futures

    PoichÈ un contratto a termine ha una data di scadenza, un operatore che vuole mantenere la propria posizione dovr‡ passare periodicamente a un altro contratto alla scadenza del contratto precedente. I contratti a tempo indeterminato eliminano la necessit‡ di modificare le posizioni. La differenza tra il prezzo di un contratto futures e il suo sottostante (ovvero la base) puÚ variare considerevolmente. CiÚ espone gli operatori su contratti a termine al rischio di base. PoichÈ il contratto a tempo indeterminato mantiene le transazioni allineate in prossimit‡ del mercato a pronti, il rischio di base Ë minimo e limitato.

    Meccanismo del tasso di finanziamento

    Il finanziamento Ë il principale meccanismo che stabilisce il prezzo di un contratto a tempo indeterminato. Il finanziamento consiste in una serie di pagamenti che vengono scambiati tra contratti a tempo indeterminato long e contratti a tempo indeterminato short. Vediamo come il finanziamento aiuta a mantenere il prezzo del contratto a tempo indeterminato vicino al prezzo cash.

    Prezzo perpetuo del contratto > Prezzo spot

    Quando un contratto a tempo indeterminato viene scambiato con un premio da definire, il finanziamento Ë positivo; cioË viene pagato un finanziamento alle posizioni long. Questo scoraggia gli operatori a rimanere long o entrare in una nuova posizione long. Al contrario, crea un incentivo a rimanere short o ad inserire una nuova posizione short. Questa dinamica verr‡ utilizzata per far convergere il prezzo del contratto a tempo indeterminato verso il prezzo cash.

    Prezzo perpetuo del contratto < Prezzo spot

    Quando un contratto a tempo indeterminato viene negoziato a un prezzo in cash scontato, il finanziamento Ë negativo, ovvero gli short pagano finanziamenti ai long. CiÚ impedisce di rimanere short o di entrare in una nuova posizione short. Al contrario, crea un incentivo per rimanere long o per entrare con una nuova posizione long. Questa dinamica verr‡ utilizzata per aumentare il prezzo del contratto a tempo indeterminato verso il prezzo in contanti.

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